中央嚴金融監管 幣策偏緊難鬆

三會頻開罰單 威懾違規機構

人行本月中旬以涉嫌違反《反洗錢法》為由，對重慶4家金融機構合共罰款195萬元（人民幣，下同）。中銀監對浦發銀行成都分行試圖掩蓋不良貸款，重罰逾4.6億元，再對郵儲銀行甘肅武威分行違規票據案，罰12家金融機構近3億元，相當於去年總罰款26%。

中證監今年處理15宗違規案，包括內幕交易、操縱市場等，並對違規企業罰款逾1,000萬元。據悉，中證監今年計劃審核39家IPO申請，只有14家獲通過，通過率僅36%，凸顯中央對IPO採高標準、嚴要求是常態，確保不發生系統性風險。中保監亦行政處罰了5家企業，罰款219萬元。

一行三會在1月頻出手懲處違規金融機構殊不尋常，是向市場發出這只是嚴打金融風險序幕的訊號，因中央經濟工作會議去年訂明，未來3年首務是防範金融風險，而金融風險與樓市泡沫、銀行不良貸款、影子銀行、地方政府隱性債務和互聯網金融風險有密切關係。

目標已訂，加上去年經濟增速6.9%超預期，令中央有更大底氣加力嚴防金融風險。一行三會在雷厲執行時，專挑一些違規的重點機構下手，並課以重罰，旨在起震懾作用，警告他們勿違規放貸讓資金流入股市和樓市，確保資金流入實體經濟，意味中央今年奉行中性偏緊幣策。

A股在新一年累升近7.6%，牛氣躁動，主因是普惠金融定向降準措施落實，加上春節臨近，略為緩解銀根緊張所致。惟中央決定嚴控貨幣供應總閘門，令銀根難以放鬆，A股上升動力亦添壓，今年或會反覆波動，後市還看MSCI納A股帶來的動力。

A股料添波動 後市還看MSCI

中央掐住銀根不會輕言放鬆下，對港股亦有一定警示作用。雖說今年平均每日有逾30億港元北水湧入，比去年14.8億港元為多，一旦北水減慢流港，或許會被外資抵銷，但對港股上升動力或多或少有影響。

投資者宜看清形勢，勿被A股現時牛氣所沖昏，需時刻留意中央防風險的舉措，並做好風險管理。