三頭馬車減速 穩信心才能穩經濟

貿戰打擊信心 投資消費慾減

國家統計局昨公布7月數據，消費按年增長8.8%，固定資產投資增長5.5%，均遜預期，亦比6月增速分別減少0.2和0.5個百分點。在投資中僅房地產一枝獨秀，按年增長10.2%，比1至6月份提速0.5個百分點。至於上周公布的外貿數據仍保持增速，皆因廠商在貿戰生效前趕出貨所致，當局預料8月會出現放緩。投資與消費減速，底因有二。

其一，為免債務引發金融系統風險，中央續去槓桿，例如整頓P2P網貸平台，自6月以來有243家倒閉或失聯，當中不乏消費貸款網站。

在去槓桿下，民眾今後未必可再輕易在沒抵押品下，借錢買汽車、家電和旅遊，影響到消費增長。

其二，貿戰打擊廠商投資和民眾消費信心。貿戰升級甚或要打持久戰的陰霾下，廠商擔心出口生意受影響，不敢貿然增加投資，甚或考慮將廠房搬到海外逃避關稅；有的壓縮規模而裁員，此是7月份失業率上升0.3個百分點至5.1%的原因之一。面對經濟放緩，企業可能裁員的不明朗因素，民眾消費意慾恐受拖累。

面對經濟形勢不妙，中央已調整政策，以穩經濟為大前提，但箇中面對兩大問題。

首先，穩經濟靠谷內需，但消費既受社會安全網等結構因素困擾，亦因P2P網貸平台出事等窒礙，短期難望大幅改善，中央恐怕只有走老路谷基建投資。

谷基建投資易，避免產能過剩、國進民退等副作用難，此需中央慎谷投資，力減不良副作用。

更重要是穩住企業投資和民眾消費的信心。之前為應對貿戰和國內經濟減速，中央發出了互相矛盾的信息，如要放寬貨幣政策，要谷投資基建，但又要減債、去槓桿、遏樓市等，當然細節上不一定有大矛盾，但企業與消費者卻感混亂。要內需有動力，中央就必須清晰傳達信息，讓企業對生意前景、消費者對工作和收入，都有信心。

矛盾信息頻傳 影響民眾信心

前總理溫家寶在金融海嘯後曾說過：「在經濟困難面前，信心比黃金更重要。」現時只有穩住企業與民眾信心，才更有底氣與美國在經貿以至其他方面長期周旋。